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爱立信瘦身诺基亚增肥谁能挺过行业的寒冬

2018-09-08 17:31:45 | 来源: 民生视野

爱立信“瘦身”、诺基亚“增肥”,谁能挺过行业的寒冬?

7月18日,瑞典通信设备制造商爱立信公布2017年第2季度财报之后,美国纳斯达克股市收盘,爱立信股价下跌16.69%,相比前一天市值蒸发约36亿美元。

这是鲍毅康(Borje Ekholm)自2017年1月中旬正式接任CEO之后发布的第二份季报,季报结果显示:接管爱立信半年之后,鲍毅康治下爱立信依然积重难返,继第1季度销售同比下滑11%之后,第2季度销售同比仍然下滑8%,这已是爱立信连续第六个季度出现销售同比下滑。

(注:为便于比较,爱立信财务数据由瑞典克朗按照财报汇率统一折算为欧元)

鲍毅康给出的理由是市场形势不好,并且预警2017年接下来的两个季度依然不容乐观:爱立信将此前对于2017年无线设备市场的下滑预期由2%~6%调整为较高的个位数降幅(High Sigle-digit Percentage )。

10天之后,爱立信最为主要的竞争对手,同为欧洲通信设备制造商的诺基亚也公布了当季财报。

虽然诺基亚预期2017年市场整体将有3~5%的下滑,却在2017年的第2季度逆势取得了0.8%的营收同比增幅,此前的第1季度营收相比2016年收购阿尔卡特-朗讯之后的首个合并财季也仅略微下滑2.4%。并且自2016年实现对爱立信全年营收规模的首次超越后,诺基亚在2017年的前两个季度继续保持着这一势头。

而二者差距更为悬殊的是盈利水平。在同一个行业市场上厮杀的这两个竞争对手,诺基亚的销售毛利自2016年第2季度开始就始终维持在40%左右,而爱立信同期的毛利率水平则基本低于30%。

由于诺基亚受到公司合并影响,爱立信受到业务重组影响,两者在2017年上半年均出现了经营性亏损,诺基亚亏损1.73亿欧元,而爱立信却亏损了14亿欧元。在双方均扣除合并重组等一次性因素影响之后比较两者的经营利润率,诺基亚第2季度的经营利润率是爱立信的17倍

爱立信瘦身诺基亚增肥谁能挺过行业的寒冬

此前,为扭转爱立信的颓势,鲍毅康在就任CEO后不久的3月份即着手对爱立信现有业务进行重组,提出了到2018年要将经营利润率提升到2016年的2倍(不考虑重组费用)的目标(即达到12%以上),但从2017年上半年这两个季度的经营利润率结果看,鲍毅康想要实现其对股东的承诺难度相当之大。

面向不确定的未来业务发展,鲍毅康为爱立信制定的是聚焦战略(Focused Strategy),为了恢复盈利能力爱立信将把其业务重心聚焦到更少的领域实现瘦身并确保运营高效。

基于聚焦战略,鲍毅康将把现有业务重组为络、数字化服务和管理服务三大单元,在寻求出售媒体业务和IT基础硬件业务的同时对其此前推崇的管理服务(Managed Services)业务进行重大调整。

无独有偶,在完成对阿尔卡特-朗讯的并购之后,诺基亚CEO拉吉夫苏立也为公司的未来发展制定了新的战略:优化业务,推动增长(Rebalancing for Growth),将业务优势由传统的运营商市场向外拓展,形成运营商业务、垂直行业企业业务、软件业务和消费生态及专利授权业务的四大支柱。

拉吉夫苏立为诺基亚到2018年设定的目标是在运营商市场保持领先优势、在企业业务市场成为不可或缺的角色、在消费领域实现增值。

可以看到,在有了对通信设备行业市场的持续下滑的共识之后,面对增长的天花板,两位CEO为各自的公司制定了迥异的发展道路:一个要瘦身,砍掉非核心业务,聚焦在运营商业务上谋求做强,追求盈利;一个要增肥,除了在运营商业务领域持续深耕之外,将实力外延拓展到垂直行业市场和消费者市场,创造增长。

展望接下来的2017年下半年乃至2018年及以后,多家行业咨询机构的一致预测是2017年至2020年全球无线接入市场将持续疲软,5G商用前通信运营商逐年下调CAPEX投资带给华为、诺基亚、爱立信和中兴这些通信设备制造商的将是凛冬般的严寒。

寒冬已至,仅存的四大通信设备商没有意愿抱团取暖,反而相互之间的攻击性会更为强烈,毕竟谁都不想冻死在春天来临之前。

那么,在前有华为阻击,后有中兴追赶的严酷市场竞争中,体量暂时相差不大的诺基亚和爱立信,一个选择了增肥,一个选择了瘦身,究竟谁更有可能挺过这个寒意肆虐的冬天呢?

通过研究财报数据,笔者的判断是沿着各自既定的发展道路走下去,诺基亚将逐渐形成对爱立信的碾压之势,而爱立信或许迎来的将是史上最为严峻的挑战:

一、营收规模差距将进一步拉大

爱立信与诺基亚的营收规模差距在2016年全年只有3.5亿欧元左右,经过6个月时间这一差距在上半年已经达到了10亿欧元,并且随着下列业务重组计划的推进,预计爱立信未来的营收规模将会进一步下滑:

1.出售多媒体业务(Media):爱立信的多媒体业务主要面向视频内容提供商、广播电视运营商和络运营商,是爱立信为数不多的企业业务,但由于面临传统硬件产品向新一代软件和云技术方案的转型投入而出现了持续亏损,因此在鲍毅康的聚焦战略中将其视为待处置资产而被归入其他业务板块。

多媒体业务为爱立信在2016年实现了10亿欧元营收,2017年上半年为4.3亿欧元。出售多媒体业务对于公司总体营收规模的影响将是不可逆的,且完成多媒体业务出售后爱立信的客户市场将更集中为单一的通信运营商。

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